El momento de los Covered Calls
noviembre 22nd, 2014 EditorUn viejo libro de inversiones decía «La decisión a tomar sobre los Covered Calls es si uno quiere ganar plata sin hacer demasiado. Cuando la respuesta es sí, no hay mucho que pensar»
La idea es la siguiente, uno vende el contrato por medio del cual le asegura al comprador el derecho a adquirir hasta cierta fecha acciones de nuestro portfolio a un importe definido.
Demasiadas variables para poder comprenderlo en abstracto así que vamos con un ejemplo concreto:
Digamos que tenemos 100 acciones de la empresa Nike, ticker NKE, que actualmente cuestan $97.42 cada una.
Vendemos entonces un Covered Call a Diciembre de 2014 con un Strike Price de $100 por u$1.15. Esto quiere decir que a la fecha de vencimiento o antes, el comprador puede comprar nuestras 100 acciones de Nike por $100, independientemente del precio al cual se encuentre Nike en ese momento.
Obviamente que con la acción a $97.42, el comprador no va a ejecutar su contrato, pero si Nike sube a $105, fue un buen negocio.
100 acciones a u$105 cuestan $10.500 y el comprador pagó por el contrato u$1.15×100=u$115 a cambio del derecho a comprar las mismas acciones a u$10.000, ganancia $385
Para el vendedor, el peor caso tampoco es malo: ganó u$115 y vendió las acciones a u$100, cuando unos días atrás estaban a u$97
El mejor caso es todavía mejor: el vendedor ganó la plata del contrato y si el precio de la acción no subió demasiado, no tiene que vender las acciones. O sea, u$115 sin hacer demasiado. Y esto lo puede repetir al mes siguiente. Y si la acción paga dividendos, tiene además los dividendos.
Obviamente que existen consideraciones y sutilezas sobre Covered Calls:
- Los brokers online cobran comisiones de entre $5 y $15, la ganancia debe tomar en cuenta estas comisiones
- Para poder vender Covered Calls es necesario tener acciones en paquetes de 100
- La comisión es fija por operación de venta, de modo que tener 500 acciones de una misma empresa es mejor que 5 paquetes de 100 de empresas distintas
- Existe la posibilidad de calcular la probabilidad de que una acción toque cierto valor o termine más alto que cierto valor, de esta forma uno puede estimar si se va a asignar el contrato o no
- Las acciones volátiles suelen ser más atractivas para este tipo de operatoria
- Los períodos de crecimiento, donde los índices como SP500 suben son ideales para este tipo de operatoria
- La operación a consignar en el broker es Sell to Open y hay que verificar muy bien en no vender contrato por acciones que uno no tiene, en este otro caso, la operación no sería «covered» y ante una asignación, el vendedor tendría que cubrir el descubierto con el resto de su portfolio o con deuda.
Para más información sobre Covered Calls, ver el libro de Opciones
