Lobo De La Bolsa
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Vertical Credit Put Spread

El paso siguiente para un inversor que ya lleva un tiempo operando con Covered Calls es pasar a los Cash Covered Puts. De ahí a los Naked Puts y de ahí quizás el paso siguiente sean los Vertical Credit Put Spreads.

El Vertical Credit Put Spread tiene una estructura sencilla de entender y conviene asimilar el concepto partiendo  de la venta del Put.

Ejemplo: una Acción cotiza a u$107

A 50 días, el Put con Strike u$102 se vende a $1.72 y tiene probabilidad ITM 36,5%

Vendemos entonces el Strike $102, como haríamos con un Naked Put, pero a la vez vamos a comprar el Put con Strike $100

Aun perdemos si la Acción baja de u$102, pero con la compra del otro Put limitamos el riesgo. La reducción del riesgo va desde los miles de dólares a los cientos de dólares.

Obviamente que la comprensión de los diferentes escenarios se hace un poco más compleja así como el tunéo de la estrategia en el caso que el precio de la Acción se acerque al precio del Strike.

En la venta de un Put, uno puede cerrar la posición comprando el Put vendido. Acá hay dos patas de la operación, cada una con sus costos e implicancias. En otro articulo vamos a ver los tunéos posibles de una estrategia de Vertical Credit Put Spread.

En cuanto al análisis del gráfico de precios, conviene buscar un escenario donde la Acción se maneje en un rango de oversold a overbought, es decir desplazamientos más horizontales que muy empinados.

La consideración es ¿cuál es la combinación de Strikes a elegir? Hay una regla que dice que el crédito tiene que ser un tercio de la distancia entre los Strikes. Ejemplo: si la distancia entre Strikes es $1, tenés que recibir $0.33 de crédito

Hay otra consideración que dice: vender con Delta 50 y comprar con Delta 25. La variable Delta se puede configurar como una columna en la mayor parte de los brokers para visualizar junto a la opción.

¿En qué momento entrar a un credit Spread?

Cuando hubo una baja de la acción sin demasiados motivos evidentes. Ahí sube la volatilidad y en el rebote y subida de precio la volatilidad se contrae y se hacen las diferencias. Es un caso típico de Oversold.

¿Cuándo salir del Credit Spread?

Una regla bastante popular es: cuando queda la mitad de tiempo hasta el expiration y se ganó más del 50%

Nota: es deseable tener un short theta (time decay) y vega (volatility)

Nota 2: la regla mnemotécnica es vendo el más caro y compro el más barato. Esto se aplica para el Bullish o Bearish.

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