Lobo De La Bolsa
                     Inversiones en la bolsa de EEUU. Consejos sobre acciones y opciones.


Naked Put Vertical spread versus Conditional Order

septiembre 8th, 2019 Sebastian

El método principal explicado en el libro Invertir en Opciones para vivir sin trabajar consiste en la venta de Naked Puts bajo ciertos parámetros y con un sistema de Conditional Orders para evitar el riesgo ilimitado.

Este sistema tiene pro y contras, como bien hacen notar algunos lectores y se asocia a otro método, bastante popular, pero algo más complejo, como es el de los Vertical Spreads.

Vamos a ver un ejemplo. Al día de la fecha COST cotiza a u$304.50

Alternativa 1 Naked Put

La venta de un Naked Put a 36 días de distancia con Strike u$280 (cushion del 7%) tiene un Premim de 2,08 Es decir que vendiendo este contrato se obtienen u$208 (menos la comisión de u$6)

Las ordenes condicionales van a recomprar automáticamente la Opción vendida si el precio se duplica o bien si la cotización de COST baja hasta $285 aproximadamente a fin de evitar la asignación.

En este caso ganamos plata, específicamente los u$202 ya recibidos si Cost no baja de $285 a los 36 días.

Alternativa 2 Vertical Put Spread

Por medio de un Vertical Put Spread a la misma fecha, es posible vender el Put con Strike u$280 y comprar el Put de u$270 recibiendo aproximadamente u$60

En este caso no se ingresan órdenes condicionales dado que el seguro está definido por la segunda pata del Vertical Put Spread, o sea la compra del Put de Strike u$270.

En este caso se gana plata si la cotización de COST no baja de u$279.40 (debido al importe cobrado por el Premium) y la pérdida máxima se da cuando la cotización baja de u$270, dado que el contrato Put vendido nos obliga a comprar un lote de 100 Acciones de COST a u$280, pero a la vez el contrato Put comprado nos da el derecho a vender dichas acciones a u$270 aún cuando su precio haya bajado a u$240 o u$200. La pérdida es de u$10 (diferencia entre la compra y la venta) x 100 u$1.000 y es necesario agregarle las comisiones de compra y venta u$12, así que sería u$1012 – u$60 (cobrados por el Premium)

Las probabilidades de que esto suceda son muy bajas y pueden determinarse por medio de la variable Delta, que en este caso es del 5%.

Ventajas y desventajas

La ventaja del Vertical Put Spread es que permite operar en casos donde el Open Interest es menor. La desventaja es que la ganancia es menor y es menos flexible el esquema dado que el peor escenario está determinado por el salto entre los Strikes, mientras que en el caso anterior, la administración de la pérdida la determina uno por medio de los condicionales.

Otra diferencia es que en casos de alta volatilidad, la misma puede ir en cualquier dirección. Esto quiere decir que el condicional del Naked Put puede saltar, recomprando el Put vendido, cuando si se dejaba correr la posición, quizás luego expiraba sin ser ejecutada. Un escenario similar con el Vertical Put Spread no hubiera cerrado las posiciones.

Volatilidad y opciones: todo lo que hay que saber

septiembre 6th, 2019 Editor

Un lector del libro Invertir en Opciones para vivir sin trabajar se contactó recientemente para enviar el feedback de su lectura y también para solicitar mayor información sobre la comprensión y el uso de la volatilidad y su relación con el precio de las Opciones.

En primer lugar es importante recordar que el precio de una Opción está determinado por el valor intrínseco de la Opción (diferencia entre el precio actual de la Acción y el Strike Price de la Opción) y por el Valor de tiempo.

Adentro del Valor de tiempo se conjugan tres variables: tiempo hasta el vencimiento de la Opción, la tasa de interés y la volatilidad implícita. La volatilidad implícita es el único componente que no se sabe con certeza y solo es «estimado» por el mercado. Si bien es posible averiguar la volatilidad histórica, pero eso es solo una referencia y no necesariamente sirva para anticipar lo que va a suceder de hoy a 30 días por ejemplo (siendo 30 días el plazo estándar recomendado por el libro para vender Opciones)

¿Qué es la volatilidad implícita?

Simplificando se podría decir que muestra lo que el mercado espera de la volatilidad futura en base a los Calls y Puts.

¿Por qué es tan importante la volatilidad implícita? Porque el precio de la Opción se va a mover para arriba si la volatilidad implícita es alta y viceversa.

Ejemplo: una Acción cotiza a $50 Ves la oportunidad de comprar un Call a 1 año con Strike $70 ¿Cuánto pagarías? Seguramente querrías saber la volatilidad histórica. Esta muestra que en promedio se mueve un 20% De acuerdo a esto, se espera algo similar para el año siguiente. Un 20% de volatilidad quiere decir un $10 para cada lado el 68% de las veces de acuerdo a la distribución normal. La probabilidad de que la Acción cueste más de $60 es del 16%, entonces la probabilidad de que cueste más de $70 será aproximadamente la mitad: 8% Es una baja probabilidad y por lo tanto el precio de esta Opción seguramente será alrededor de $0.10

Si esta empresa fuera una tecnológica y se movió 80% el año anterior, seguramente el mercado esperará una gran volatilidad. En este caso el rango sería de $40 hacia arriba o hacia abajo. Hay un 68% de probabilidad de que la Acción esté entre $10 y $90. En este caso el precio de la Opción es mucho más alto.

Los inversores que utilizan la volatilidad implícita pueden tener una ventaja adicional sobre la eficiencia del mercado dado que los mercados tienden a sobre estimar la volatilidad. Esto quiere decir que a largo plazo, las Acciones se mueven menos de lo que esperan los mercados. Ejemplo: si los mercados estimaban un 80%, luego se puede comprobar que se movió un 70%

Sobre esta información, la idea entonces es vender Opciones con el «precio inflado» a causa de una sobrestimación de la volatilidad y esto se hace determinando que la volatilidad implícita sea más alta que el promedio.

El indicador que permite esto es el IV Rank. El IV Rank permite comparar las Opciones de dos Acciones diferentes a fin de determinar cuál está más cara y vender esa. Por ejemplo Apple espera un 50% y la empresa XXX un 30%, uno podría pensar que es mejor vender Apple. ¿Pero cómo se sabe si ese 50% en Apple es alto? Se sabe haciendo una relación entre ese valor y el rango de volatilidad de Apple. Si Apple se movió entre 40 y 60%, el 50% sería justo el medio. 40% es 1 y 60% es 100, entonces el ranking de Apple es 50 justo.

Ahora si el rango de volatilidad implícita de  XXX el año pasado fue entre 10 y 35% (10 es 1 y 35 es 100) De modo que el 30% se encuentra en el 85% de un ranking que permita comparar y las Opciones de esta Acción estarían sobrevaloradas.

Bajo este esquema un IV mayor al 50% nos hace vendedores de esa Opción.

Importante: muchos brokers online muestran el dato IV Percentile que no es el IV Rank. IV Percentile calcula el porcentaje de los días durante el último año en que la volatilidad implícita fue menor que el nivel actual.

 

 

Estrategia de salida en ganancia para venta de Opciones Naked

agosto 28th, 2019 Sebastian

«Hola Sebastian, soy uno de los lectores de tu libro Invertir en Opciones para vivir sin trabajar y antes que nada quería decirte mi opinión: el libro es clarísimo, tenía muchos conceptos dando vueltas de otros libros y recién los pude ordenar y poner manos a la obra con tu material así que muchas felicitaciones. Por otro lado quería consultarte lo siguiente: estoy operando regularmente en la bolsa con la venta de opciones Put. Dado que el mercado está muy agitado, mis contratos actuales son a 30 días o menos. En general no tengo problemas y veo decrecer el precio del Premium, pero algunas veces me pasó que venía bien y luego, por cuestiones generales del mercado, empezó a subir de valor y tuve que vender, perdiendo la ganancia que había hecho originalmente y gastando plata en la recompra cuando de haber salido antes podía haber quedado ganador ¿qué estrategias de salida podés recomendar? Gracias y éxitos» Fernando

Muchísimas gracias, Fernando por tus amables palabras y me alegra que el libro esté siendo de utilidad para generar ganancias. En condiciones normales, eligiendo bien las Acciones sobre las que se va a operar, uno debería ver el decrease hasta el vencimiento sin asignar, pero con esta volatilidad y una leve tendencia a la baja, es cierto que no está de más hacer un ajuste para evitar el escenario que mencionás.

No es sencillo establecer en qué momento salir del contrato. Si quedan por ejemplo 15 días hasta el vencimiento, el Premium cobrado es de $1.00 ($1×100=$100) y uno sale con el 50% de ganancia, va a estar resignando $50 más $6 de comisión, cuando quizás en esos 15 días no hay novedades en el frente – o las novedades van a menor ritmo que la depreciación del Premium – y se hubieran podido cobrar 56 dólares que en países de Sudamérica es un monto significativo o al menos no despreciable.

La regla que me gusta usar en estas condiciones es:

  • Si faltan 15 días o más para el vencimiento (en un contrato de 30 días)
  • Y ya se cobró el 75% del Premium
  • Recomprar el contrato con un Buy to close

La idea es sencilla: en la mitad de tiempo se cobró la mayor parte del contrato ¿para qué arriesgar a perder lo ganado?

En el ejemplo de antes, con 15 días por delante para malas noticias de Trump versus China que pudieran afectar a todo el mercado, para qué arriesgar $75 ya en bolsillo por $25 que quedan por cobrar.

Claro que se pueden considerar otras variables como el cushion existente entre el precio actual y el Strike, pero sea cual sea el sistema, bajo estas condiciones no está mal tener planteada la estrategia de salida en ganancia.

Cómo invertir en Opciones con un capital pequeño

agosto 22nd, 2019 Editor

Muchos lectores del libro Invertir en Opciones para vivir sin Trabajar se comunicaron para otorgarnos amables devoluciones con respecto al contenido del libro y también para hacernos notar que desde Latinoamerica es complicado disponer de efectivo libre como para tener un gran portfolio para operar. Si bien es cierto que la recomendación es contar con al menos 10.000 dólares, también es posible operar en la bolsa con menos, especialmente tratándose de Opciones, donde es posible utilizar el apalancamiento propio de las Opciones sumado al márgen del broker. ¿Cuánto es menos? u$3.000 es un punto de partida razonable.

¿Pero hay consideraciones especiales a la hora de invertir un capital pequeño en Opciones?

Sí las hay. En principio es necesario invertir en posiciones chicas y diversificadas, dejando el 50% en efectivo libre. El efectivo es necesario para tener un colchón por si una opción es asignada o bien por si hace falta recomprar una opción Put vendida.

Invertir en al menos 6 posiciones no relacionadas. Por ejemplo: FXI (ETF China), GLD (oro), TLT (bonos), SPY (US markets), XLP (oil & gas) y XRT (retail)

En cuanto a la estrategia específica recomendada: Iron Condor semanal entre 40 y 60 días hasta el vencimiento, entre 15 y 20 de  Delta, $5-de ancho.

Asimismo es importante cerrar posiciones cuando el rendimiento es significativo y aun queda tiempo hasta el vencimiento. Si ya se ganó el 90% y quedan 20 días adelante, mejor cerrar la posición.

Otra recomendación es evitar los Stop Losses, algo complicado para inversores iniciales, pero resulta que con volatilidad es probable que una posición toque un punto de pérdida y luego revierta. El Stop Loss estaría volteando inversiones que luego podrían ser rentables.

Es importante ajustar los lados del Iron Condor a dos semanas del vencimiento. Si se puede cambiar un lado para tener $20 de pérdida frente a los $100 de pérdida inicial, conviene hacerlo.

Cómo se usa el SMA, simple moving average, en opciones

mayo 25th, 2019 Editor

El SMA o promedio de movimiento simple es uno de los indicadores técnicos más utilizados por los traders. Se usa para identificar la dirección de la tendencia, pero también para obtener indicadores de compra y venta.

Ejemplo de cálculo del SMA

El precio de los últimos días fue 25, 28, 26, 24, 25. El promedio sería (25+28+26+26+27)/5 = 26.4. Entonces, la línea SMA por debajo del precio de los últimos días de 27 sería 26.4. En este caso, como los precios se mueven por arriba el SMA de 26.40 podría ser un indicador de soporte

La regla más común con respecto al SMA es simple: sobre un gráfico de Candlestick, en una tendencia alcista, comprar cuando el precio cierra encima del SMA y la vela toca el SMA. Recordemos que la parte de abajo de cada vela marca la apertura y la parte superior el cierre.

SMA y EMA para la venta de Naked Puts

Existe un método de cálculo de SMA 10 en combinación con EMA 20 y EMA 30 que puede ayudar a determinar el mejor momento para vender Naked Puts.

En el gráfico se combinan entonces estos tres estudios y cuando el SMA 10 cruza hacia arriba EMA 20 y EMA 30, la Acción tiene tendencia ascendente y es un buen momento para vender Naked Puts.

Cómo se usa el Relative Strength RSI

abril 24th, 2019 Editor

El índice Relative Strength es un oscilador que mide la fuerza – o debilidad llegado el caso – de una Acción comparando sus movimientos diarios hacia arriba versus sus movimientos diarios hacia abajo en un período dado de tiempo. Esto otorga información interesante a la hora de decidir el trading de una Acción.

¿Cómo se interpreta el Relative Strength?

En su aspecto más elemental un Relative Strength Index mayor a 50% indica generalmente una subida mientras que lecturas por debajo del 50% indica una declinación.

Por otro lado un rango superior por encima del  70% indica un caso de overbought y un rango inferior por debajo del 30% indica un caso de oversold.

Tal como se indica en el libro Invirtiendo con el Lobo de la Bolsa, este indicador es interesante, pero por sí solo no es suficiente y debe ser combinado con otros indicadores para realizar determinaciones.

Qué significa «going short» sobre una Acción

abril 15th, 2019 Editor

«Go long» sobre una Acción quiere decir que usted compra las Acciones de una empresa y esperás venderla en el futuro, ganando una diferencia.

«Go short» sobre una Acción es exactamente el camino inverso. En lugar de comprar una Acción, usted pide prestado las Acciones y las vende en el mercado. Para completar el ciclo hace falta ahora comprar las Acciones, esperando que estén a menor precio y devolverlas al broker.

Es una forma de lucrar con la dirección inversa de los mercados, de un sector o al menos de una empresa. A diferencia del «Go long», con el Go Short, se espera que el precio de la Acción baje.

ETF

abril 3rd, 2019 Editor

Los ETF o fondos que se intercambian como Acciones y que para muchos son la evolución de los fondos mutuales, empezaron en 1993. Desde entonces han crecido de tal forma que es posible encontrar ETF en muchísimos rubros.

Los ETF son fondos mutuales, pero listados en un exchange como las Acciones.

¿Cuáles son las ventajas de los ETF?

  • Reduce costos
  • Es eficiente en relación a los taxes
  • Permite comprar y vender en el día
  • Es transparente
  • Permite acceso a instrumentos que en otro caso serían complicados de adquirir (oro, bonos o acciones de empresas que no cotizan en EEUU, etc)

¿Cuáles con las desventajas de los ETF?

  • Puede tener fluctuaciones de precios
  • Puede tener gastos de management altos e inmerecidos, especialmente si replican un índice
  • Pueden tener menos flexibilidad que una Acción en cuanto a sus Opciones (Call, Put)

En otro artículo voy a postear las cosas a tomar en cuenta antes de invertir en un ETF y por qué este momento es ideal para esa operatoria.

 

Inversiones cuando la bolsa baja

diciembre 8th, 2018 Editor

Una pregunta clásica en inversiones es qué acciones tomar cuando los mercados tienden a la baja. En este caso no suelen ser de mucha utilidad los Covered Calls (hay poca probabilidad de que el precio de la acción supere al strike price de la Opción y por eso pagan poco Premoim) ni la venta de Puts (es demasiado probable que el precio de la Acción baje hasta perforar el Strike price)

Una opción sería comprar Puts, es decir el contrato que permite vender una Acción a un precio determinado. Se compra un Put de la Acción XXX al precio del día y al momento del vencimiento el precio de la Acción va a estar más baja y se va a ganar la diferencia entre uno y otro (previa compra de la Acción respectiva) Asimismo se puede vender el Put antes del expiration ganando la diferencia de precio. El riesgo acá es que es complicado pegarla con el timing y quizás una semana de buenas notificas, revierte parcialmente las bajas y logra que la opción Put comprada expire sin beneficios. 

Una alternativa donde no hace falta adivinar el timing o prevenir una suba temporal es la inversión en un índice de volatilidad como el Proshares VIX Short term, ticker VIXY.

Este índice se beneficia con la volatilidad del S&P500 y está históricamente relacionado inversamente a los retornos sobre el S&P500.

A modo de referencia a principios de Octubre estaba en $21.75 y hoy cotiza en $33.23 Es de esperar que siga la suba acorde a las crísis de los mercados que afectan particularmente al S&P500. 

Hay también Opciones relacionadas a este fondo, de modo que hasta es posible vender un Put y si se asigna comprar el Vixy. Si no se asigna, se ganó el precio del Premium del contrato Put.

A 8 días se vende un Put sobre VIXY con Strike al precio del día por $2.75. Sin embargo es importante notar que dichas Opciones tienen un Open Interest bajo, lo cual dificultaría la reventa y solo debería aplicarse cuando uno quiere efectivamente tener el VIXY. 

MACD 12 26: cómo se usa

septiembre 26th, 2018 Editor

El MACD es un indicador técnico bastante popular. Sus siglas refieren a Moving Average Convergence-Divergence. El 12 y el 26 refieren a los días de movimiento. La fórmula resta uno a otro y los muestra en contraste con 9 días de movimiento exponencial.

El gráfico oscila de arriba hacia abajo y sirve para identificar los famosos rebound: cuando el precio de una Acción deja de caer y empieza a subir.

Hay bastante consenso en considerar que cuando el MACD cruza el Moving Average y se eleva, se produce la confirmación del rebound. Es decir que los cruces indican momentos para comprar Acciones.

Obviamente que se trata de apenas un indicador complementario que debe ser utilizado apenas para determinar momentos de ingreso más que para decidir la compra o no de una Acción en particular.