Lobo De La Bolsa
                     Inversiones en la bolsa de EEUU. Consejos sobre acciones y opciones.


Invertir en Bonos corporativos

septiembre 17th, 2018 Editor

A veces en el mundo de las inversiones las Acciones y las Opciones se llevan todas las miradas, sin embargo, no está mal alojar un porcentaje del portfolio a los bonos tanto por diversificación como por características propias de estos instrumentos que los hacen menos volátiles – un estudio de entre 1950 y 1999 encontró que el mercado de bonos es tres veces menos volátil que el mercado de Acciones – Otro dato interesante sobre bonos es que el promedio de default de los bonos corporativos es menor al 1%.

¿Qué son los bonos corporativos?

A la hora de buscar dinero las empresas pueden emitir acciones (pero tienen que compartir ganancias) o bien pedir un prestamo al banco (pero es demasiado caro) La tercera opción es emitir bonos.

Entonces un bono es un prestamo que le da un inversor a la empresa a un costo determinado y una fecha determinada.

Entendiendo precios y retornos

Coupon rate: es el monto anual de interés dividido por el precio del bono (face value)

Si el precio de un bono es $85, entonces es $850 asumiendo un face value de $1.000 Cuando un bono se vende a menos de $100, entonces se vende a un descuento.

Si el precio de un bono es $110, entonces está $1.100 y se vende a un Premium.

Otra variable a entender es el Current Yield. Es el pago del coupon dividido por el precio del bono. Un bono de $900 con un coupon de $50 anual quiere decir que el bono tiene un 5.5% de Current Yield. No hay que confundir el coupon rate con el current yield. El coupon rate está considerando el face value del bono y podría no ser relevante para nuevos inversores.

El YTM o Yield Maturity rate  es una de las medidas más importantes. Es el retorno en el bono si lo tenés hasta el vencimiento incluyendo los pagos regulares de intereses y el retorno del face value cuando la compañía hace el buy back.

Calificaciones de bonos corporativos

AAA 0,5% de default rate Yield a 10 años 3.1%

AA 0,9% de default rate Yield a 10 años 3.5%

A 2,2% de default rate Yield a 10 años 4.2%

Cuándo utilizar ETF en lugar de comprar bonos

Los analistas recomiendan que si no se dispone de al menos u$100.000 para diversificar, quizás los ETF de bonos sean una buena opción.

Entre los ETFs recomendados están:

iShares 20 Year Treasury Bond TLT – no corporativo

iShares Investment Grade Corporate Bond LQD

Vanguard Total International Bond ETF BNDX – este es interesante porque invierte en Europa y Asia, diversificando además las regiones

Riesgos de los bonos corporativos

  • Si la empresa cae en default, los pagos de interés se interrumpen y hasta se podría no recibir el face value al momento de vencimiento
  • Interest rate risk: el precio de los bonos cae cuando las tasas de interés suben. Es un riesgo concreto, pero que no existe cuando uno pretende tener los bonos hasta el vencimiento

Vertical Credit Put Spread

septiembre 11th, 2018 Editor

El paso siguiente para un inversor que ya lleva un tiempo operando con Covered Calls es pasar a los Cash Covered Puts. De ahí a los Naked Puts y de ahí quizás el paso siguiente sean los Vertical Credit Put Spreads.

El Vertical Credit Put Spread tiene una estructura sencilla de entender y conviene asimilar el concepto partiendo  de la venta del Put.

Ejemplo: una Acción cotiza a u$107

A 50 días, el Put con Strike u$102 se vende a $1.72 y tiene probabilidad ITM 36,5%

Vendemos entonces el Strike $102, como haríamos con un Naked Put, pero a la vez vamos a comprar el Put con Strike $100

Aun perdemos si la Acción baja de u$102, pero con la compra del otro Put limitamos el riesgo. La reducción del riesgo va desde los miles de dólares a los cientos de dólares.

Obviamente que la comprensión de los diferentes escenarios se hace un poco más compleja así como el tunéo de la estrategia en el caso que el precio de la Acción se acerque al precio del Strike.

En la venta de un Put, uno puede cerrar la posición comprando el Put vendido. Acá hay dos patas de la operación, cada una con sus costos e implicancias. En otro articulo vamos a ver los tunéos posibles de una estrategia de Vertical Credit Put Spread.

¿Es mejor comprar o vender Opciones?

septiembre 9th, 2018 Editor

Depende de cada caso, pero como norma general es mejor ser vendedor de Opciones dado que existe una ventaja. Digamos que una Acción tiene 20% de Volatilidad Implicita el año entrante, en ese caso el mercado de Opciones pone sus precios esperando un 20% de movimiento ya sea para arriba o para abajo. Cuando finaliza el año, la Acción solo se movió un 15% arriba o abajo, lo cual es menos que lo esperado. Esto quiere decir que las Opciones sobrevaluaron el movimiento de la Acción con un margen del 5%. Ese margen es la “ventaja” como  vendedor de Opciones antes que como comprador.

 

Bracketed Orders

septiembre 7th, 2018 Editor

Los bracketed orders son ejecuciones que, desde el inicio, consideran escenarios de ganancia y pérdida máxima. Esto obviamente que puede ser realizado por medio de órdenes condicionales también, pero el procedimiento se encuentra simplificado al cargar al mismo tiempo la orden de compra o venta junto a los brackets.

Los tres tipos de condicionales que puede incluir un bracketed order son:

  • Profit: si la Acción llega por ejemplo a $50 salir
  • Trailing: si la posición se mueve contra vos en dos puntos o $2 desde el punto más alto alcanzado, salir
  • Stop: cuando el precio llega a $40 salir

La ventaja principal con respecto a no tener estas contingencias preparadas es la separación de las emociones.

En los bracketed orders es posible utilizar precio fijo o puntos porcentuales. Por ejemplo: si la Opción vale $0.20 Buy To Close o bien si la Opción gana un 50% Buy To Close. En el último caso, el sistema muestra un precio estimado dado que luego la orden se ejecuta al precio de mercado y eso puede variar dependiendo de la rapidez de ejecución.

En cuanto a las Opciones Put, el caso no considerado por los brackets es el caso donde el precio de la Acción se acerca al Strike. Eso debe ser definido por una regla condicional.

Uso de la variable Delta para decidir Opciones

septiembre 7th, 2018 Editor

Cuando las plataformas de Trading no incluyen una columna de Probabilidad ITM, es posible usar el greek Delta como un sustituto de %ITM y así poder tomar decisiones con respecto a la probabilidad de que la Acción se encuentre sobre o bajo el precio Strike de la Opción y permanezca así hasta la fecha de vencimiento.

El Delta puede ser utilizado como una aproximación al %ITM.

En cuanto a los Calls, el valor de Delta va a ser un poco mayor y en cuando a las Opciones Put, un poco menor.

Ejemplo: para un Call, el %ITM 29.81% y el Delta .32 Para un Put 70.85% y el Delta -.69

Probabilidad ITM versus touching

septiembre 4th, 2018 Editor

La probabilidad ITM es la que expresa el caso donde una Acción va a estar sobre o bajo el precio Strike de la Opción y va a permanecer así hasta la fecha de vencimiento.

La probailidad de Touching es la probabilidad de que el precio de la Acción toque en algún momento el Strike, pero no que permanezca en ese precio hasta el vencimiento.

Por ejemplo, QQQ Nasdaq cotiza a $102 y queremos vender un Put a 30 días con Strike $98 a $0.90 Dicho Put tiene Probabilidad ITM 25.63% y probabilidad touching 49.99%

25.63 es la probabilidad que en 30 días QQQ se encuentre a $98 o menos, mientras que 49.99% es la probabilidad de que en los 30 días toque los $98

O sea que en la vida de la Opción es muy probable que en algún momento dicha inversión muestre pérdida, pero improbable que al finalizar sea una inversión perdedora.

Es importante en el caso que el inversor programe una orden de Stop Loss para que la Opción haga un Buy to Close si la Acción toca $98. En una de dos, el inversor va a perder dinero.

¿Qué son las Opciones Put?

septiembre 4th, 2018 Editor

Las Opciones Put ya fueron tratadas tiempo atrás en el Lobo de la Bolsa, sin embargo este video de unos minutos sintetiza los conceptos de Put Option incluyendo precio Strike, derechos y obligaciones y mucho más.

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¿Qué es un Rollout y por qué conviene?

agosto 23rd, 2018 Editor

Supongamos que usted tiene un lote de 100 Acciones sobre las que vende Opciones Covered Calls. Su operatoria es bastante conservadora y cobra un extra en adición a los dividendos y a la suba en la cotización de la Acción.

A diferencia de otros inversores que declaran ganar plata todos los meses con la venta de Covered Calls, para usted no es así.

Una vez producido el vencimiento del Covered Call, se propone a buscar nuevas oportunidades y si los mercados no están en alza, lo que puede cobrar por el Premium de la venta del Covered Call no justifica la operación. Así que vende cada dos o tres meses y el resto del tiempo no.

Hay una forma de evitar esto y se llama Rollout. Un Rollout es una operación simultánea de compra y venta de Opciones. Se usa generalmente en dos escenarios.

Escenario 1: falta todavía para el vencimiento del Call y no hay riesgo de que sus Acciones sean asignadas. De hecho el Premium está muy bajo y puede usted fácilmente recomprarlo y volver a vender un Call con el mismo u otro Strike para el mes siguiente.

Escenario 2: el contrato de Opciones está por vencer y es probable por la cotización de la Acción y el Strike que dicho contrato sea asignado y le saquen las 100 Acciones. Puede entonces hacer un Rollout para cerrar esa operación y al mismo tiempo vender otro Covered Call para el mes siguiente a un Strike más alto.

Generalmente los brokers online cobran una sola comisión por esta operación simultánea.

Acciones preferenciales

agosto 20th, 2018 Editor

Una estrategia preferida del Lobo es comprar Acciones de empresas confiables, bien manejadas, que paguen dividendos. Con este esquema hay varias fuentes de ganancias: la ganancia de Capital por la suba del precio de la Acción, los dividendos y las eventuales ventas de Covered Calls siempre y cuando se hayan comprado las Acciones en lotes de a 100.

Los dividendos actualmente suelen estar planchados por debajo del 3%, lo cual no está mal, pero podría ser mejor.

¿Cómo se puede hacer para cobrar más dividendos? Las Acciones Preferenciales.

¿Por qué una empresa podría emitir Acciones Preferenciales? Para recaudar dinero rápidamente y pagará dichos dividendos antes que los de las Acciones comunes. Incluso tienen preferencia ante el caso de una bancarrota sobre los bienes a liquidar.

¿Cuál es el lado negativo de las Acciones Preferenciales? No suelen subir tanto como las Acciones comunes.

Acá va un ejemplo de Acción Preferencial versus Acción común:

JPMorgan (JPM) paga 2% en dividendos. No está mal, pero la Acción Preferencial “Series Y” ofrece un 6.1% anual.

Opciones ATM ITM OTM

agosto 20th, 2018 Editor

Hay tres denominaciones en las Opciones que refieren a la relación entre el precio de la Acción el precio Strike de la Opción.

ATM At the Money: el precio de la Acción es igual al precio Strike. Es lo mismo para Opciones Call o Put.

ITM In The Money: En Opciones Call, el precio de la Acción > al precio Strike. En Opciones Put el precio de la Acción < Precio Strike

OTM Out of the Money: En Opciones Call, el precio de la Acción < al precio del Strike. En Opciones Put el precio de la Acción > precio Strike.