Lobo De La Bolsa
                     Inversiones en la bolsa de EEUU. Consejos sobre acciones y opciones.


Inversiones cuando la bolsa baja

diciembre 8th, 2018 Editor

Una pregunta clásica en inversiones es qué acciones tomar cuando los mercados tienden a la baja. En este caso no suelen ser de mucha utilidad los Covered Calls (hay poca probabilidad de que el precio de la acción supere al strike price de la Opción y por eso pagan poco Premoim) ni la venta de Puts (es demasiado probable que el precio de la Acción baje hasta perforar el Strike price)

Una opción sería comprar Puts, es decir el contrato que permite vender una Acción a un precio determinado. Se compra un Put de la Acción XXX al precio del día y al momento del vencimiento el precio de la Acción va a estar más baja y se va a ganar la diferencia entre uno y otro (previa compra de la Acción respectiva) Asimismo se puede vender el Put antes del expiration ganando la diferencia de precio. El riesgo acá es que es complicado pegarla con el timing y quizás una semana de buenas notificas, revierte parcialmente las bajas y logra que la opción Put comprada expire sin beneficios. 

Una alternativa donde no hace falta adivinar el timing o prevenir una suba temporal es la inversión en un índice de volatilidad como el Proshares VIX Short term, ticker VIXY.

Este índice se beneficia con la volatilidad del S&P500 y está históricamente relacionado inversamente a los retornos sobre el S&P500.

A modo de referencia a principios de Octubre estaba en $21.75 y hoy cotiza en $33.23 Es de esperar que siga la suba acorde a las crísis de los mercados que afectan particularmente al S&P500. 

Hay también Opciones relacionadas a este fondo, de modo que hasta es posible vender un Put y si se asigna comprar el Vixy. Si no se asigna, se ganó el precio del Premium del contrato Put.

A 8 días se vende un Put sobre VIXY con Strike al precio del día por $2.75. Sin embargo es importante notar que dichas Opciones tienen un Open Interest bajo, lo cual dificultaría la reventa y solo debería aplicarse cuando uno quiere efectivamente tener el VIXY. 

MACD 12 26: cómo se usa

septiembre 26th, 2018 Editor

El MACD es un indicador técnico bastante popular. Sus siglas refieren a Moving Average Convergence-Divergence. El 12 y el 26 refieren a los días de movimiento. La fórmula resta uno a otro y los muestra en contraste con 9 días de movimiento exponencial.

El gráfico oscila de arriba hacia abajo y sirve para identificar los famosos rebound: cuando el precio de una Acción deja de caer y empieza a subir.

Hay bastante consenso en considerar que cuando el MACD cruza el Moving Average y se eleva, se produce la confirmación del rebound. Es decir que los cruces indican momentos para comprar Acciones.

Obviamente que se trata de apenas un indicador complementario que debe ser utilizado apenas para determinar momentos de ingreso más que para decidir la compra o no de una Acción en particular.

Invertir en Bonos corporativos

septiembre 17th, 2018 Editor

A veces en el mundo de las inversiones las Acciones y las Opciones se llevan todas las miradas, sin embargo, no está mal alojar un porcentaje del portfolio a los bonos tanto por diversificación como por características propias de estos instrumentos que los hacen menos volátiles – un estudio de entre 1950 y 1999 encontró que el mercado de bonos es tres veces menos volátil que el mercado de Acciones – Otro dato interesante sobre bonos es que el promedio de default de los bonos corporativos es menor al 1%.

¿Qué son los bonos corporativos?

A la hora de buscar dinero las empresas pueden emitir acciones (pero tienen que compartir ganancias) o bien pedir un prestamo al banco (pero es demasiado caro) La tercera opción es emitir bonos.

Entonces un bono es un prestamo que le da un inversor a la empresa a un costo determinado y una fecha determinada.

Entendiendo precios y retornos

Coupon rate: es el monto anual de interés dividido por el precio del bono (face value)

Si el precio de un bono es $85, entonces es $850 asumiendo un face value de $1.000 Cuando un bono se vende a menos de $100, entonces se vende a un descuento.

Si el precio de un bono es $110, entonces está $1.100 y se vende a un Premium.

Otra variable a entender es el Current Yield. Es el pago del coupon dividido por el precio del bono. Un bono de $900 con un coupon de $50 anual quiere decir que el bono tiene un 5.5% de Current Yield. No hay que confundir el coupon rate con el current yield. El coupon rate está considerando el face value del bono y podría no ser relevante para nuevos inversores.

El YTM o Yield Maturity rate  es una de las medidas más importantes. Es el retorno en el bono si lo tenés hasta el vencimiento incluyendo los pagos regulares de intereses y el retorno del face value cuando la compañía hace el buy back.

Calificaciones de bonos corporativos

AAA 0,5% de default rate Yield a 10 años 3.1%

AA 0,9% de default rate Yield a 10 años 3.5%

A 2,2% de default rate Yield a 10 años 4.2%

Cuándo utilizar ETF en lugar de comprar bonos

Los analistas recomiendan que si no se dispone de al menos u$100.000 para diversificar, quizás los ETF de bonos sean una buena opción.

Entre los ETFs recomendados están:

iShares 20 Year Treasury Bond TLT – no corporativo

iShares Investment Grade Corporate Bond LQD

Vanguard Total International Bond ETF BNDX – este es interesante porque invierte en Europa y Asia, diversificando además las regiones

Riesgos de los bonos corporativos

  • Si la empresa cae en default, los pagos de interés se interrumpen y hasta se podría no recibir el face value al momento de vencimiento
  • Interest rate risk: el precio de los bonos cae cuando las tasas de interés suben. Es un riesgo concreto, pero que no existe cuando uno pretende tener los bonos hasta el vencimiento

Vertical Credit Put Spread

septiembre 11th, 2018 Editor

El paso siguiente para un inversor que ya lleva un tiempo operando con Covered Calls es pasar a los Cash Covered Puts. De ahí a los Naked Puts y de ahí quizás el paso siguiente sean los Vertical Credit Put Spreads.

El Vertical Credit Put Spread tiene una estructura sencilla de entender y conviene asimilar el concepto partiendo  de la venta del Put.

Ejemplo: una Acción cotiza a u$107

A 50 días, el Put con Strike u$102 se vende a $1.72 y tiene probabilidad ITM 36,5%

Vendemos entonces el Strike $102, como haríamos con un Naked Put, pero a la vez vamos a comprar el Put con Strike $100

Aun perdemos si la Acción baja de u$102, pero con la compra del otro Put limitamos el riesgo. La reducción del riesgo va desde los miles de dólares a los cientos de dólares.

Obviamente que la comprensión de los diferentes escenarios se hace un poco más compleja así como el tunéo de la estrategia en el caso que el precio de la Acción se acerque al precio del Strike.

En la venta de un Put, uno puede cerrar la posición comprando el Put vendido. Acá hay dos patas de la operación, cada una con sus costos e implicancias. En otro articulo vamos a ver los tunéos posibles de una estrategia de Vertical Credit Put Spread.

¿Es mejor comprar o vender Opciones?

septiembre 9th, 2018 Editor

Depende de cada caso, pero como norma general es mejor ser vendedor de Opciones dado que existe una ventaja. Digamos que una Acción tiene 20% de Volatilidad Implicita el año entrante, en ese caso el mercado de Opciones pone sus precios esperando un 20% de movimiento ya sea para arriba o para abajo. Cuando finaliza el año, la Acción solo se movió un 15% arriba o abajo, lo cual es menos que lo esperado. Esto quiere decir que las Opciones sobrevaluaron el movimiento de la Acción con un margen del 5%. Ese margen es la “ventaja” como  vendedor de Opciones antes que como comprador.

 

Bracketed Orders

septiembre 7th, 2018 Editor

Los bracketed orders son ejecuciones que, desde el inicio, consideran escenarios de ganancia y pérdida máxima. Esto obviamente que puede ser realizado por medio de órdenes condicionales también, pero el procedimiento se encuentra simplificado al cargar al mismo tiempo la orden de compra o venta junto a los brackets.

Los tres tipos de condicionales que puede incluir un bracketed order son:

  • Profit: si la Acción llega por ejemplo a $50 salir
  • Trailing: si la posición se mueve contra vos en dos puntos o $2 desde el punto más alto alcanzado, salir
  • Stop: cuando el precio llega a $40 salir

La ventaja principal con respecto a no tener estas contingencias preparadas es la separación de las emociones.

En los bracketed orders es posible utilizar precio fijo o puntos porcentuales. Por ejemplo: si la Opción vale $0.20 Buy To Close o bien si la Opción gana un 50% Buy To Close. En el último caso, el sistema muestra un precio estimado dado que luego la orden se ejecuta al precio de mercado y eso puede variar dependiendo de la rapidez de ejecución.

En cuanto a las Opciones Put, el caso no considerado por los brackets es el caso donde el precio de la Acción se acerca al Strike. Eso debe ser definido por una regla condicional.

Uso de la variable Delta para decidir Opciones

septiembre 7th, 2018 Editor

Cuando las plataformas de Trading no incluyen una columna de Probabilidad ITM, es posible usar el greek Delta como un sustituto de %ITM y así poder tomar decisiones con respecto a la probabilidad de que la Acción se encuentre sobre o bajo el precio Strike de la Opción y permanezca así hasta la fecha de vencimiento.

El Delta puede ser utilizado como una aproximación al %ITM.

En cuanto a los Calls, el valor de Delta va a ser un poco mayor y en cuando a las Opciones Put, un poco menor.

Ejemplo: para un Call, el %ITM 29.81% y el Delta .32 Para un Put 70.85% y el Delta -.69

Tenaris: 148% de ganancia en una semana con Put

septiembre 7th, 2018 Editor

El 30 de Agosto pasado se explicó cómo apostar a la baja de Acciones de empresas argentinas por medio de las Opciones Put. Esto en los términos de un contexto muy particular por la inestabilidad cambiária.

Quienes compraron un PUT de la empresa Tenaris por ejemplo, en una semana pudieron obtener ganancias del 148% dado que al 30 de Agosto se podía comprar un Put con Strike $30 en $0.15 y hoy se vendía a $0.45. Descontando la comisión, son ganancias del orden del 148%

Si bien es complicado determinar en qué momento vender, semejante ganancia en una semana es más que aceptable. No obstante es posible mantener la Opción dado que aún faltan varios días para su expiración.

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Probabilidad ITM versus touching

septiembre 4th, 2018 Editor

La probabilidad ITM es la que expresa el caso donde una Acción va a estar sobre o bajo el precio Strike de la Opción y va a permanecer así hasta la fecha de vencimiento.

La probailidad de Touching es la probabilidad de que el precio de la Acción toque en algún momento el Strike, pero no que permanezca en ese precio hasta el vencimiento.

Por ejemplo, QQQ Nasdaq cotiza a $102 y queremos vender un Put a 30 días con Strike $98 a $0.90 Dicho Put tiene Probabilidad ITM 25.63% y probabilidad touching 49.99%

25.63 es la probabilidad que en 30 días QQQ se encuentre a $98 o menos, mientras que 49.99% es la probabilidad de que en los 30 días toque los $98

O sea que en la vida de la Opción es muy probable que en algún momento dicha inversión muestre pérdida, pero improbable que al finalizar sea una inversión perdedora.

Es importante en el caso que el inversor programe una orden de Stop Loss para que la Opción haga un Buy to Close si la Acción toca $98. En una de dos, el inversor va a perder dinero.

¿Qué son las Opciones Put?

septiembre 4th, 2018 Editor

Las Opciones Put ya fueron tratadas tiempo atrás en el Lobo de la Bolsa, sin embargo este video de unos minutos sintetiza los conceptos de Put Option incluyendo precio Strike, derechos y obligaciones y mucho más.

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